hi boy
"Ugol" magazin

ECONOMICS


Original Paper

UDC 622.013.3:658.589 © D.V. Kuznetsov, 2024

ISSN 0041-5790 (Print) • ISSN 2412-8333 (Online) • Ugol’ – Russian Coal Journal, 2024, № 6, pp. 66-70

DOI: http://dx.doi.org/10.18796/0041-5790-2024-6-66-70

Title

ESTIMATION OF THE VALUE OF THE LESSEE’S REAL OPTION IN THE COAL INDUSTRY

Authors

D.V. Kuznetsov

Financial University under the Government of the Russian Federation, Vladimir, 600037, Russian Federation e-mail: dvkuznetsov@fa.ru

Authors Information

Kuznetsov D.V. – PhD (Economic), Associate Professor, Head of Department Economics and finance Financial University under the Government of the Russian Federation, 600037, Vladimir, Russian Federation, e-mail: dvkuznetsov@fa.ru

Abstract

The article discusses the use of leasing as an effective tool for managing the risks of acquiring equipment by coal industry enterprises. It is proposed to manage the risks of leasing financing using the real options method. Real options are widely used in formulating strategy and assessing the value of coal companies’ deposits. An analysis of the use of real options in managing the risks of lease financing is presented. The leasing agreement between the lessee and the lessor may provide for real options, the execution of which allows the lessee to make flexible management decisions on the acquisition of equipment in the process of implementing leasing financing. The work reveals the content of the lessee’s real option for the right to acquire ownership of the leased asset upon expiration of the lease agreement. For the purpose of practical application of this method by coal industry enterprises, an example is given of estimating the value of a real option using the model of creating an option equivalent. To estimate the value of the option, an option equivalent is formed from a combination of investments in the leased asset and obtaining a loan. It is concluded that it is necessary to take into account the cost of real options by coal industry enterprises when making decisions on purchasing equipment on lease.

Keywords

Leasing, real option, risks, lessee, lease financing, technology, coal industry, flexible management decisions, option equivalent model.

References

1. Аржаев В. Газпромбанк лизинг: преимущества российской угольной отрасли и условия финансирования // Горная промышленность. 2019. № 2. С. 30. A rzhaev V. Gazprombank Leasing: advantages of the Russian coal industry and financing terms. Gornaya promyshlennost'. 2019;(2):30. (In Russ.).

2. Болотова А.Ю. Оценка инвестиционных проектов с использованием реальных опционов для рынка телекоммуникаций // Финансы. 2023. № 4. С. 45-51. Bolotova A.Yu. Evaluation of investment projects using real options for the telecommunications market. Finansy. 2023;(4):45-51. (In Russ.).

3. Сафонова Л.А., Смоловик Г.Н. Использование теории реальных опционов при оценке эффективности инвестиционных проектов в отрасли связи // Электросвязь. 2007. № 1. С. 43-46. Safonova L.A., Smolovik G.N. Application of the real options theory in assessing the efficiency of investment projects in the communications sector. Elektrosvyaz'. 2007;(1):43-46. (InRuss.).

4. Ветрова Е.Н. Применение метода реальных опционов в повышении конкурентоспособности и инвестиционной привлекательности судостроительных предприятий // Менеджмент в России и за рубежом. 2010. № 3. С. 58-64. Vetrova E.N. Applying real option to improve the competitiveness and investment attractiveness of shipyards. Menedzhment v Rossii iza rubezhom, 2010;(3):58-64. (In Russ.).

5. Мазурина Е.В. Особенности стоимостной оценки нефтегазовых объектов методом реальных опционов // Записки Горного института. 2011. Т. 191. С. 128-133. Mazurina E.V. Features of oil and gas valuation a method of real options. Zapiski Gornogo instituta. 2011;(191) :128-133. (InRuss.).

6. Михайлова Е.В. Применение реальных опционов при регулировании интенсивности освоения капитальных вложений в строительстве // Технология и организация строительного производства. 2018. № 4. С. 30. Mikhailova E.V. Application of real options in regulating the intensity of capital investment development in the civil construction industry. Tehnologiya i organizaciya stroitel'nogo proizvodstva. 2018;(4):30. (In Russ.).

7. Использование реальных опционов при реализации высокорисковых проектов на примере металлургических компаний / С.А. Филин, Э.Е. Жусипова, А.Ж. Якушев и др. // Экономика: стратегия и практика. 2020. Т. 15. № 3. С. 83 F ilin S. A., Zhusipova E.E., Yakushev A.Zh., Kolesnik E.E., Zhadigerova G.A. The use of real options when implementing high risk projects, for example, steel companies. Ekonomika: strategiya i praktika. 2020;15(3):83. (InRuss.).

8. Немцев В.Н., Дерябин А.В., Орлов Д.В. Управление рисками альтернативной энергетики на основе метода реальных опционов // Экономика и предпринимательство. 2021. № 2. С. 312-317. Nemtsev V.N., Deryabin A.V., Orlov D.V. Risk management in alternative energy based on the real options method. Ekonomika ipredprinimatel'stvo. 2021;(2):312-317. (InRuss.).

9. Ганбат Х. Реальный опцион и его роль в повышении эффективности оценки инвестиционного проекта в рамках банковского риск-менеджмента // Банковские услуги. 2017. № 3. С. 12 G anbat H. Real option and its role in improving the efficiency of investment project evaluation within the framework of bank risk management. Bankovskie uslugi. 2017;(3):12. (InRuss.).

10. Кирюшин Д.С. Формирование финансовой стратегии угольными компаниями с использованием реальных опционов // Горный информационно-аналитический бюллетень (научно-технический журнал). 2011. № 11. С. 233-237. Kiryushin D.S. Shaping financial strategy of coal companies using real options. Gornyj informacionno-analiticheskij byulleten'. 2011;(11):233-237. (In Russ.).

11. Методреальныхопционоввоценкестоимостиместорождений / Н.А. Магаев, Л.В. Скопина, М.В. Рымаренкоидр. // Мирэкономикииуправления. 2019. Т. 19. № 2. С. 31-48. Magayev N.A., Skopina L.V., Rymarenko M.V., Mkrtchyan G.M. Real options valuation of deposits. Mir ekonomiki i upravleniya. 201919;(2): 31 48. (In Russ.).

12. Ютяев А.Е., Горн Е.В., Агафонов В.В. Повышение уровня обоснованности проектных решений технологических систем угольных шахт на базе метода реальных опционов // Уголь. 2019. С. 48-53. DOI: 10.18796/0041-5790-2019-9-48-53. Iutiaev A.E., Gorn E.V., Agafonov V.V. Increase of level of substantiation of design solutions and technological systems of coal mines on the basis of the real options method. Ugol’. 2019;(9):48-53. (In Russ.). DOI: 10.18796/0041-5790-2019-9-48-53.

13. Шелепина И.Г. Метод реальных опционов при управлении инвестициями в логистике // РИСК: Ресурсы, Информация, Снабжение, Конкуренция. 2018. № 3. С. 191-194. Shelepina I.G. The real options method in investment management in logistics. RISK: Resursy, Informaciya, Snabzhenie, Konkurenciya. 2018;(3):191-194. (In Russ.).

14. R ajeswari S., Sugapriya C., Nagarajan D. Fuzzy inventory model for NVOCC’s returnable containers under empty container repositioning with leasing option. Complex & Intelligent Systems. 2021;(7):753-764. DOI: 10.1007/s40747-020-00229-1.

15. ГусевА.А., НарулинД.С. Методреальныхопционоввоценкеинвестицийвгорнодобывающейотрасли // Russian Journal of Management. 2014. Т. 2. № 6. С. 261-268. G usev A.A., Narulin D.S. The real options method in assessing in vestments in the mining industry. Russian Journal of Management. 2014;2(6):261-268.

16. Калинковский С.С. Области использования опционов на горных предприятиях России // Горный информационно-аналитический бюллетень (научно-технический журнал). 2006. № 8. С. 158-165. Kalinkovsky S.S. Application areas for options at Russian mining companies. Gornyj informacionno-analiticheskij byulleten'. 2006;(8):158-165. (In Russ.).

17. Модель расчета цены опционного договора на реальный опцион с правом продажи/покупки проекта / С.А. Филин, Л.А. Чайковская, Э.Е. Жусипова и др. // Экономика: стратегия и практика. 2023. Т. 18. № 1. С. 272-286. F ilin S.A., Chaykovskaya L.A., Zhussipova E.E., Issayeva G.K., Seisenbayeva Zh.M. Option contract pricing model for real option with right to sell/purchase the project. Ekonomika: strategiya i praktika. 2023;18(1):272-286. (In Russ.).

18. БовыкинД. Втораяволна… лизинга // Уголь. 2009. № 11. С. 17. URL : http://www.ugolinfo.ru/Free/042013.pdf (дата обращения: 15.05.2024). Bovykin D. The second wave… leasin. Ugol’. 2009;(11):17. Available at: http://www.ugolinfo.ru/Free/042013pdf (accessed 15.05.2024). (InRuss.).

19. Кузнецов Д.В. Реальные опционы в формировании эффективной системы лизингового финансирования // Деньги и кредит. 2014. № 2. С. 54-58. Kuznetsov D.V. Real options in creation of effective lease financing system. Den'gi i kredit. 2014;(2):54-58. (In Russ.).

20. Zhang Y., Wu J., Lin W., Hou M. Competitive analysis for twooption online leasing problem under sharing economy. Journalof Combinatorial Optimization. 2022;(44):670-689. DOI: 10.1007/ s10878-022-00855-0.

21. Калинковский С.С. Расчет стоимости опционов на продукцию горных компаний в различных угледобывающих регионах России // Горный информационно-аналитический бюллетень (научно-технический журнал). 2007. № 11. С. 69-81. Kalinkovsky S.S. Calculation of the value of options on mining com? panies’ products in different coal-mining regions of Russia. Gornyjinformacionno-analiticheskij byulleten'. 2007;(11):69-81. (In Russ.).

22. Carol Alexander, Xi Chen. Model risk in real option valuation. Annals of Operations Research. 2021;299(1): 1025-1056. DOI: 10.1007/ s10479-019-03273-4.

23. G ?mez-Padilla A., Gonz?lez-Ram?rez R.G., Alarc?n F., Vo? S. An option contract model for leasing containers in the shipping industry. Maritime Economics and Logistics. 2020;(23):328-347. DOI: 10.1057/ s41278-020-00167-2.

For citation

Kuznetsov D.V. Estimation of the value of the lessee’s real option in the coal industry. Ugol’. 2024;(6):66-70. (In Russ.). DOI: 10.18796/0041-5790-2024-6-66-70.

Paper info

Received February 5, 2024

Reviewed May 16, 2024

Accepted May 26, 2024

SPECIAL ISSUE




Hot from the press
Partners